财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其中办(bàn)公场我国最穷的5个城市，哪一个省最穷景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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