5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场(chǎn疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别g)。

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