5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多家头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广(guǎng)泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数(shù)半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现正增(zēng)长，最高(gāo)份额(é)增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产(chǎn)替(tì)代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表(biǎo)现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额(é)出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年(nián)内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏(sū)不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和(hé)客(kè)户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预期；二(èr)是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等(děng)终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们(men)认为(wèi)有望于今年看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖(nuǎn)的种(zhǒng)类要(yào)看芯片(piàn)下(xià)游的(de)景气(qì)度，有创新(xīn)属(shǔ)性和(hé)份额提升属性的环节岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经(jīng)济体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更加(jiā)依(yī)赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关(guān)键驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数(shù)字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部副(fù)总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估值处于底部(bù)位置；另(lìng)一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出(chū)现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实(shí)是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板(bǎn)块价(jià)值(zhí)的肯定，多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导(dǎo)体带来了新的需求(qiú)增量，从周期(qī)视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会(huì)有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国(guó)产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的(de)突破(pò)，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投资机会(huì)。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为(wèi)对象进行(xíng)创新(xīn)，第三次是信息为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将对人(rén)类生产力的提(tí)升产生巨(jù)大的影响，也会(huì)开启新一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息(xī)革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市lèi)社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为(wèi)显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产生了(le)新的投资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的(de)落(luò)地，端侧(cè)和(hé)网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我(wǒ)们(men)长期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上，美(měi)国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二(èr)十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪(zōng)和调研(yán)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公司的边际(jì)变(biàn)化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的(de)基(jī)础模型训练需要(yào)大量算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后(hòu)续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此外，半(bàn)导体设(shè)备公司的一季报业绩相对(duì)较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过(guò)程中(zhōng)股(gǔ)价有可能波动较大，要(yào)结合(hé)基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适当调(diào)仓来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道。

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