随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(gu电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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