在股市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算权(quán)益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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