国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息(xī)交织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行运营的希(xī)望(wàng)在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称，该银行很有可(kě)能(néng)会(huì)被美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银(yín)行公布(bù)其第一(yī)季(jì)度存款(kuǎn)下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的两天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与(yǔ)其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公(gōng)布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄(báo)弱，也(yě)和美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来越多的(de)问题(tí)。美联储负(fù)责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未(wèi)能(néng)充分认(rèn)识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大、复(fù)杂性增加，该行变得有(yǒu)多(duō)么(me)不堪一(yī)击。他(tā)们(men)的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的(de)措(cuò)施，保证该(gāi)行足(zú)够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源(yuán)于(yú)，特朗(lǎng)普执(zhí)政(zhèng)时的金(jīn)融业(yè)改革普遍放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储的(de)文化转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变化(huà)体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性，以及监(jiān)管方式不(bù)够(gòu)自信果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过(guò)于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽(hū)视(shì)了范围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行(xíng)多年来一直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采用(yòng)的流(liú)动(dòng)性指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险还(hái)被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过千亿美(měi)元银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用(yòng)的(de)标准，联储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银行适(shì)用标准和的流(liú)动性规定。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的(de)银行存款(kuǎn)，监(jiān)管(guǎn)方(fāng)的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要(yào)求更广泛的银行考虑到(dào)可出售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本(běn)规划(huà)和风险管理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至(zhì)3月(yuè)19日(rì)期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛(fú)罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在(zài)成(chéng)本分担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件(jiàn)的(de)地方政府以及(jí)某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的(de)应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五(wǔ)国就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副(fù)主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动解(jiě)决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部(bù)最(zuì)新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀指标之(zhī)一。此次公布的(de)数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国(guó)短期利(lì)率期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预(yù)期的(de)2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的一季度核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上(shàng)述数据显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持(chí)续存在，金融(róng)不(bù)稳定叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定(dìng)程度(dù)上(shàng)削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年(nián)美(měi)联储降(jiàng)息的预(yù)期。”中信建投期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通胀数(shù)据(jù)持续(xù)上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布的(de)3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多(duō)影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期(qī)货(huò)宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业(yè)危机(jī)的爆发以及一(yī)季度经(jīng)济(jì)的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但(dàn)是(shì)一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通(tōng)胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对未来加息的态(tài)度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出了(le)充分(fēn)的计价(jià)。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威尔的(de)会后发言(yán)两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明(míng)方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观(guān)点(diǎn)论述(shù)。特别(bié)是(shì)如(rú)果出(chū)现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水平(píng)的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险的(de)判断，到底是(shì)短期风险还是长期风险；三是(shì)美联储未(wèi)来的货币政(zhèng)策(cè)预期(qī)，比如是否透露(lù)下半(bàn)年将(jiāng)降(jiàng)息或者折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗不降(jiàng)息(xī)。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深(shēn)倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升(shēng)，美元指数预计(jì)显著(zhù)下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起市场较大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧(jiù)不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议上需要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美(měi)联储货币(bì)政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压(yā)制(zhì)边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激(jī)发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济(jì)层(céng)面的韧性(xìng)犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极(jí)有可能造成通胀回(huí)归(guī)波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在(zài)5月美联储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会(huì)延(yán)续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需(xū)在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)落地后，再相机作出(chū)政策调(diào)整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵(guì)金属市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债(zhài)实际利率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得了越(yuè)来越多的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且近期的(de)表现也是易(yì)涨难跌(diē)。从资产配置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为多头配置(zhì)。折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业(yè)风险带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力(lì)的回落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵金(jīn)属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵金属交易(yì)主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市(shì)场对于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也(yě)多空交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现巨幅波动。同(tóng)时，国(guó)内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联储5月利率决(jué)议落(luò)地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之(zhī)银行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期(qī)后可关注贵(guì)金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议(yì)这一关(guān)键时间(jiān)节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗