个人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证(20mm等于多少厘米 20mm是多大zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zà20mm等于多少厘米 20mm是多大i)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理20mm等于多少厘米 20mm是多大要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来(lái)期(qī)待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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