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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的(de)继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂(zhī)油姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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