5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(l水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理(l水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ǐ)财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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