四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)的集体降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来(lái)新一轮“降息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一）起银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有三波存款利率下调，此前两次(cì)分别是(shì)：4月，多家中小银行(xíng)人民币存(cún)款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行跟(gēn)进(jìn)“补(bǔ)降”。至此，4月以来(lái)已(yǐ)有至少20家中小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信(xìn)用(yòng)合作联社）下(xià)调人民币存款利率，调(diào)降幅(fú)度不(bù)一。

　　货币(bì)政策(cè)牵(qiān)一发而动全(quán)身，与经济(jì)、就业、投资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关(guān)。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市(shì)场上(shàng)关于企业(yè)、老百姓(xìng)手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多(duō)方观(guān)点认为，本次存款利率(lǜ)新规主(zhǔ)要(yào)基于三重(zhòng)考量。一是符合推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景；二(èr)是对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本(běn)次降(jiàng)息也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不(bù)过也需要看(kàn)到的是，本(běn)次调降中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存款，都是(shì)针对特定存取需求的客户，面(miàn)向(xiàng)范围有限。据民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)宏观团队测算(suàn)，通知存款和协定存款在银行存款中占比(bǐ)不高(gāo)，以(yǐ)四大行(xíng)的单位(wèi)通知存款为例，常(cháng)年只(zhǐ)占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的(de)数据显示，协定(dìng)存款等规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲(jiǎng)话中(zhōng)提到，从(cóng)过去二(èr)十年的数据看，我国实际利率总体保持(chí)在略低(dī)于(yú)潜在(zài)经济(jì)增速这一“黄金法(fǎ)则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平基本匹配。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的关(guān)键(jiàn)时点上(shàng)，如何理解(jiě)此次下调(diào)通(tōng)知(zhī)和协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多(duō)方观点都提及(jí)的是，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛梳理了(le)这(zhè)一市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，随后，国有大行(xíng)同年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)。李湛(zhàn)认为，这均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银(yín)行息差(chà)压力的必要性(xìng)来看，民生证券宏观(guān)团队也倾向于认为，本次(cì)调整更(gèng)多(duō)仍是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，并且完(wán)成存款利率调整的闭环，改善银行利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)，保证存款利率下调的(de)有效性。此外，数(shù)据显(xiǎn)示，国有银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，当下调利率有助(zhù)于(yú)降低银行(xíng)负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积(jī)极(jí)性。”民生证券(quàn)认为。女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么>

　　除(chú)利率市场(chǎng)化(huà)改革及(jí)银行净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型银行金融(róng)市场(chǎng)研究员还关注到(dào)的是(shì)国(guó)内存(cún)款市场的供需变(biàn)化——近(jìn)年来(lái)国内(nèi)经济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有所增加(jiā)及风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)下(xià)降等，导致(zhì)居民储蓄(xù)存款上升较(jiào)快，部(bù)分(fēn)银行根据(jù)市场供需变化(huà)，综合(hé)指数经营情况，灵活(huó)调(diào)节存款(kuǎn)利率，只是不同银行在调(diào)整节奏、时(shí)机(jī)方面存在(zà女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么i)差异(yì)。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央(yāng)政(zhèng)治局会议强调，要(yào)有(yǒu)效防范化解重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构(gòu)改革化险工(gōng)作。一锤(chuí)定(dìng)音(yīn)之(zhī)下，本次调(diào)降利率(lǜ)也被(bèi)认为维护金融稳定的(de)一大举措。

　　呵护(hù)动作具体体现在(zài)哪些方面(miàn)？招商(shāng)基(jī)金李湛认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放了两(liǎng)大信号(hào)，一是减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；二是减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通(tōng)知存款的利率上限(xiàn)，主要目的是规范银行业(yè)存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，合力压(yā)降(jiàng)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本。当(dāng)前银行净利差空间较小，压降负债(zhài)端成本，有助于(yú)改(gǎi)善银行盈利(lì)、补充净资本、降低金(jīn)融风险(xiǎn)。此外，银行负债(zhài)端成本下(xià)降(jiàng)，也为资产(chǎn)端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体(tǐ)经济融资成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分析师董(dǒng)琦也(yě)认(rèn)为，存(cún)款利率调降，既有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力，又(yòu)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队同样(yàng)提(tí)到，新规对于规范协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序作用较大，减少存款定价的无序(xù)竞争，合(hé)力压(yā)降银(yín)行负债成本。该团队预计(jì)，协定存(cún)款(kuǎn)等规模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新(xīn)规(guī)将降低银行(xíng)总存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券；同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首(shǒu)席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前(qián)整个经济复(fù)苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消(xiāo)费(fèi)是一个重要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑(yí)有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三(sān)：压降银行存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季(jì)度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均表明，当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？

　　对此，招商基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也(yě)有多(duō)方(fāng)观点提到，压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到(dào)，当前经济修复(fù)内生(shēng)动力依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货(huò)币政(zhèng)策将继(jì)续对经济修复带来支撑(chēng)作(zuò)用，未来伴随经济修(xiū)复，利(lì)率水(shuǐ)平的调降还没(méi)有结(jié)束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点(diǎn)也(yě)不谋(móu)而合(hé)——长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货(huò)币政(zhèng)策的走向，上(shàng)述大型银行(xíng)金融市(shì)场研究员认(rèn)为，需(xū)要看到的是，目前经济处(chù)于修复性复苏阶(jiē)段(duàn)，经济恢(huī)复仍需要适度货币环(huán)境(jìng)支持，同时，国(guó)内经济复(fù)苏不平衡问题依然(rán)突出，要(yào)求货(huò)币政策支持精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调(diào)，在保持信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量(liàng)适度(dù)增长，市(shì)场流动(dòng)性合理充(chōng)裕情(qíng)况下(xià)，更加倚重(zhòng)结构性(xìng)工具，加大实体经济(jì)薄(báo)弱环节(jié)，重点新兴领域支(zhī)持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)将迎调整的同时，有市(shì)场观点担心，降息(xī)一方面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和(hé)银行经营压力，但(dàn)另一(yī)方(fāng)面老百姓、企(qǐ)业(yè)手里的存(cún)款收益缩水了。在(zài)评价双方博弈观(guān)点之前，不妨先厘(lí)清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协(xié)定存款介于(yú)定活期存款之间，利率高于活期(qī)存款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款存取灵活，两者的共(gòng)同优点(diǎn)是，在保持资(zī)金灵活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有(yǒu)1天和7天两个期限，支取时需提(tí)前1天或7天通知(zhī)银行，即可按实(shí)际存期及支(zhī)取日相应(yīng)币种档次利率计付利息，个(gè)人和企(qǐ)业均(jūn)可以办理。当前1天和7天期(qī)通(tōng)知存(cún)款的基(jī)准(zhǔn)利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事(shì)业(yè)单位在(zài)银行开立一个具有(yǒu)结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定存款账户，并约定(dìng)基本(běn)存(cún)款额(é)度，由银(yín)行将协(xié)定存款账户(hù)中超过(guò)该额(é)度的部(bù)分按协定存款利率单独计(jì)息(xī)的一种存(cún)款方(fāng)式。协定存款性(xìng)质介于活(huó)期和定期存(cún)款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限最长为(wèi)1年。当前(qián)，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存(cún)款既有对公业务，也有个(gè)人业务，但(dàn)都有一(yī)定的(de)存款(kuǎn)门槛。基(jī)于此，粤开(kāi)证(zhèng)券首席经(jīng)济(jì)学(xué)家罗志恒提出(chū)的观点(diǎn)是，总体来看，协定存款和通知存款基(jī)本上(shàng)以对公活期存(cún)款为主，对一(yī)般(bān)老百(bǎi)姓的(de)影响(xiǎng)不(bù)大。对于企(qǐ)业来(lái)说，会有一定的利息损失，但若存贷款利率(lǜ)都(dōu)能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有助于刺激(jī)企业投资并降低(dī)融(róng)资(zī)成本(běn)。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元。进一步(bù)来(lái)看，存(cún)款利率调降是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过(guò)程并(bìng)非一蹴而就(jiù)，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依然需要休养生息，特别是在前期(qī)服(fú)务业修(xiū)复后，与制造(zào)业(yè)产生循环，带(dài)动收入预期改善，最终才会带(dài)动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩证看待本次降息。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导企业加(jiā)大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有(yǒu)经济复(fù)苏斜率提(tí)升(shēng)，企(qǐ)业、居(jū)民对(duì)后续(xù)的收入信(xìn)心才(cái)会(huì)回升，进而形成储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再(zài)形成增厚企业、居民收(shōu)入(rù)的(de)良性(xìng)循环(huán)。”李湛(zhàn)表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么