昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供(g一滴水多少ml 一滴水多少克ōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)230一滴水多少ml 一滴水多少克6合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)一滴水多少ml 一滴水多少克4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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