编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ施为什么读yi什么意思，施怎么读啊)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发施为什么读yi什么意思，施怎么读啊动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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