4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价中国有几个党派，中国有几个党派组织格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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