金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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