大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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