金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shān文章真实身高，文章个人资料简介g)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算文章真实身高，文章个人资料简介(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(文章真实身高，文章个人资料简介zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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