周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(ji寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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