5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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