尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关(guān微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(g微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔uǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。

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