随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回(hu隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体í)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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