近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局(jú)，琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗来成本端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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