今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(d非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么uì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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