在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数rì)，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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