5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(ni数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意án)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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