用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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