金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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