关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参(cān)与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际(jì)原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对(d投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁uì)有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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