5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经济向行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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