北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股(gǔ)东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经(jīng)济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力(lì)，都(dōu)能达(dá)成繁荣(róng)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多发展的前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司(sī)进(jìn)行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的(de)。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到(dào)一些更(gèng)好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公司的价值判(pàn)断(duàn)而不是价(jià)格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(x世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多íng)业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经(jīng)通过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时也在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露(lù)露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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