金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其(qí)他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换1ma等于多少a，1ua等于多少a通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(su1ma等于多少a，1ua等于多少aàn)所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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