个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重(z上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好hòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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