昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基(jī)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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