分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资(zī)本市(shì)场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了(le)提升(shēng)资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的(de)合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变现资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他资管产(chǎn)品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一。预(yù)计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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