AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智(zhì)能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的(de)生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估(gū)值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度(dù)继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁(de)人工(gōng)智能(néng)的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的(de)方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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