近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dà300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋o)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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