在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感(g10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ǎn)的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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