一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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