“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duìa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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