随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一东莞属于几线城市(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部东莞属于几线城市件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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