财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还(hái)是(shì)一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合(hé)在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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