昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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