北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的(de)美(měi)国地区银(yín)行股也获(huò)得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家(jiā)银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫(cuò)逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的非(fēi)农数(shù)据远高于前值且显著偏离投行们预(yù)测的中值(zhí)。此(cǐ)前(qián)公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的(de)劳动(dòng)力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们(men)还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳(láo)动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与其(qí)他劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)数(shù)据相同的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请(qǐng)失(shī)业金人(rén)数(shù)也呈现(xiàn)上(shàng)升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和企业(yè)融(róng)资成本上升，进(jìn)而(ér)迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进而对商(shāng)品的(de)流动性(xìng)溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退(tuì)的方向(xiàng)前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲(chōng)高(gāo)主要(yào)受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和回落(luò)的(de)情况下，美元(yuán)实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的讲话暗示(shì)加息临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要开(kāi)始降息(xī)，需要看(kàn)到就业市(shì)场出现明显恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储(chǔ)年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美(měi)元指数(shù)走高(gāo)，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农报告，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可(kě)能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力市(shì)场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味(wèi)着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且(qiě)6月再(zài)次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于(yú)预期或在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走强，使均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后(hòu)美(měi)国经(jīng)济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美(měi)联(lián)储(chǔ)并未(wèi)再次(cì)加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息(xī)仍有时间(jiān)，美(měi)联储(chǔ)表示美(měi)国(guó)银(yín)行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高(gāo)利率环境下美国银(yín)行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性(xìng)银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的(de)共同影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债收益(yì)率和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险需(xū)求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实(shí)际上是明显下(xià)降的。世(shì)界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年(nián)第一(yī)季(jì)度剔(tī)除场外交易的(de)全(quán)球黄金需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行(xíng)和(hé)中国消费(fèi)者需求较(jiào)高(gāo)，但其余投资(zī)者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一(yī)增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年(nián)同(tóng)期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价(jià)大概率继(jì)续攀升。世界白银(yín)协会(huì)预(yù)计2023年白(bái)银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)在(zài)议(yì)息前(qián)已经(jīng)被充分计提(tí)，议(yì)息(xī)前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价(jià)格(gé)。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预期升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期(qī)，实(shí)际(jì)利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配置价(jià)值联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转降息预期，从而(ér)刺激价格继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的(de)可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀仍(réng)在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一(yī)段(duàn)时间，且高利率环(huán)境到(dào)底会对(duì)经济和金(jīn)融市场(chǎng)产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观点出奇一致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

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