金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(g八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇è)百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wà八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出(chū)而(ér)非企业(yè)活(huó)期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wà八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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