北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的不三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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