北京时间周五晚间，备受关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数(shù)据出炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国(guó)地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高(gāo)于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅(fú)度(dù)达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)的季节(jié)性因素(sù)相对于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与其(qí)他劳(láo)动力市(shì)场数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之(zhī)云(yún)认为(wèi)，加息会(huì)导致消费者信(xìn)贷和企业融(róng)资成本上升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济(jì)增长。短期强劲的(de)非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期(qī)来看，美(měi)国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继(jì)续看好贵(guì)金属泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗的表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超(chāo)预期(qī)将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预(yù)计(jì)5月是美(měi)联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的(de)下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议(yì)如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，将政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发(fā)布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束加息需要(yào)看(kàn)到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市场出现明(míng)显恶(è)化(huà)。从历史经验来(lái)看，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠(dié)加市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属(shǔ)短线(xiàn)大幅(fú)下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可(kě)能很(hěn)快就需要降息，但就业市(shì)场(chǎng)并(bìng)不配合，美国(guó)就业市(shì)场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美(měi)联储(chǔ)控通(tōng)胀(zhàng)压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储(chǔ)可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，且6月再(zài)次加(jiā)息(xī)的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强于预期或在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的(de)涨(zhǎng)势，但(dàn)中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币(bì)政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势(shì)。但当前情(qíng)况不(bù)同的(de)是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目前(qián)距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱(ruò)点，又有多家区(qū)域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出(chū)使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度(dù)实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧(rèn)性。未(wèi)来(lái)随着经(jīng)济下行压(yā)力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配(pèi)置思路(lù)，短(duǎn)线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际(jì)上是(shì)明(míng)显下降的。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余(yú)投资者购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币方面(miàn)的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去(qù)年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需求(qiú)受经(jīng)济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息(xī)前已(yǐ)经被充(chōng)分(fēn)计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂(zàn)停加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美(měi)联储最后一次(cì)加息落(luò)地然后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺(cì)激(jī)价格继(jì)续高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)的可能(néng)性。但当前(qián)美(měi)通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维(wéi)系较长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会对经(jīng)济(jì)和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点(diǎ泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗n)谨慎(shèn)为上。

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