一度(dù)被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(g白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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