在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)晋m是山西哪里的车点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一(晋m是山西哪里的车yī)是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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