5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较世界上女性最开放的是哪个国家弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)世界上女性最开放的是哪个国家后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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