用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(sh耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ì)发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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