在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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